寧波東睦半年報點評

 
　　近日寧波東睦公司公布半年報，實現主營收入2.47 億，同比小幅增長9.33％，實現凈利潤為857 萬,同比下降58.17％,06 年中期eps 為0.044 元。公司產品結構不夠優化、新產品正處于投入期以及原料價格上漲等是上半年業績同比下降的主要原因。
    公司主營粉末冶金產品，目前空調壓縮機零件占主營收入的43.29％，由于空調市場受原料價格大幅上漲影響，因此訂單同比略有下降，并且由于空調市場競爭激烈，公司產品無法向空調生產企業有效傳導原料上漲的壓力，致使公司壓縮機零件產品利潤下滑。此外，公司目前正處于新產品投入期也是中期業績不佳的重要原因。由于行業本身的特性，新產品的開拓一般需要1～2 年的投入期。我們認為，目前公司仍處于產品結構調整、收購的企業逐步整合、新產品大幅投入階段，因此短期業績增長動力不足。不過未來隨著公司產品結構逐步從以競爭激烈的空調壓縮機產品為主調整為以利潤率較高的汽車零件為主，尤其是加入到GM 的全球采購體系中后，公司利潤率將逐步提高，并且隨著控股子公司長春東睦、天津東睦、江門東睦的整合以及前期新產品投入的完成，公司將逐步迎來業績的拐點，我們看好公司長期發展趨勢。我們預計公司06、07 年粉末冶金產品總體產量分別為33500 噸、35500 噸。相應的eps 為0.10 元和0.14 元。

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