汽車行業：乘用車回暖可期 新能源質變加速

新能源汽車：2020Q2 特斯拉交付量 90,650 輛，超過華爾街一致預期 83,071 輛，同比-4.9%，環比+2.4%；6 月蔚來交付量達 3,740 輛，再創歷史新高，Q2 累計交付 10,331 輛，*實現單季交付過萬。2020 年是供給端劇變的元年，類比手機發展史，爆款車型的出現將導致新能源汽車滲透率加速提升，推動行業從導入期邁入成長期，核心關注特斯拉產業鏈，建議緊抓4 條主線：a) 動力電池及產業鏈：中國動力電池產業鏈完備，頭業已具備全球競爭力，以 CATL 的 CTP 為例技術水平已經達到全球*，受益標的【寧德】；b) 特斯拉國產化單車配套價值量較高的供應商：推薦【拓普、銀輪、華域】，此類公司拓產品、拓客戶能力強，進入特斯拉產業鏈后 ASP 和技術水平有望不斷提升；c) 細分領域具備全球競爭力的供應商：受益的【三花】； d) 成本優勢突出的供應商：推薦【新泉、均勝】，受益標的【凌云、華翔、岱美】。

乘用車：中汽協預計 6 月汽車行業銷量 228 萬輛，同比+11%，環比+4%，1-6 月累計銷量 1,024 萬輛，同比-17%。“刺激政策+首購需求”雙重邏輯驅動需求回暖，將催化乘用車板塊投資情緒，提升板塊風險溢價能力，推薦【長安、吉利 H】，建議關注【廣汽 A+H、長城、上汽】。堅定看好“大吉利”及其產業鏈：吉利擬合并沃爾沃汽車業務開啟“全球一體化”模式，孕育吉利產業鏈新一輪成長機遇，推薦【新泉、拓普、銀輪、伯特利、高發】。

零部件：與整車產業地位不匹配（全球份額 4% vs 33%），全球供應鏈重塑，關注整車周期共振【拓普、新泉、星宇】配件核心成長【伯特利、科博達、星宇、玲瓏、福耀、敏實】。同時關注小而美的隱形冠軍，客戶和產品雙拓展，份額提升和全球化并行，開啟全新成長，建議關注【新坐標、豪能、愛柯迪】。（福耀與建材組聯合覆蓋）

重卡：6 月重卡銷量再創同期新高，行業高景氣度延續。預計 2020 年物流重卡需求維持穩健，逆周期調節帶動工程重卡銷量在下半年貢獻彈性，全年重卡銷量有望達 130 萬輛以上。推薦核心標的【濰柴、重汽、威孚】。國六排放標準已逐步進入落地實施階段，重點推薦【銀輪、威孚、濰柴】，受益標的【奧福、艾可藍、隆盛、國瓷、貴研】。

摩托車：中大排量摩托代表消費升級方向，市場潛力巨大，預計 2019 年國內中大排量摩托車銷量約為 13 萬輛，人均消費量僅為發達國家的 1/10，假設 2030 年達到 8 輛/萬人，對應年銷　　量 112 萬輛，CAGR 21.6%，競爭格局短期趨于分散，但*終將向頭部自主、合資車企集中，推薦【春風】，受益標的【錢江、隆鑫、宗申】。

本周行情：整體弱于市場 乘用車領漲

本周 A 股汽車板塊上漲 5.0%，在申萬一級子行業漲跌幅中排名第 10 位，表現弱于滬深 300（+6.9%）。細分板塊中，乘用車、貨車、客車、其他交運設備、零部件、汽車服務分別上漲7.9%、6.8、5.1%、4.8%、3.8%、1.9%。個股方面，富維、特爾佳、中通等漲幅靠前；松芝、比亞迪、新泉等跌幅較大。

本周要聞：國產 Model 3 高性能版 2021Q1 交付

新能源汽車：國產 Model 3 高性能版續航可達 635 公里/3.4秒破百，指導價為 41.98 萬元，計劃 2021Q1 進行交付。

智能汽車：阿里云與寶馬助力上海打造未來汽車城；經緯恒潤完成新一輪融資，華興新經濟基金*投資 2.1 億元；知行科技獲 B1 輪融資，推進 L2+自動駕駛量產。

六月政策總覽：2020 年 6 月各地共出臺了 17 項汽車出行產業相關政策。其中，國家層面 3 項、地方層面 14 項，內容涉及新能源汽車、智能網聯、汽車消費等方面。 其中包括新積分規定、杭州市交通強國示范城市行動計劃。此外，北京、天津、重慶、山東、深圳等城市也相繼出臺智能網聯、新能源、動力電池、充電樁、汽車消費等方面的政策。

本周數據：批零有所回落 日系依舊強勢

周度銷量：2020 年 6 月第四周批發和零售日均銷量 5.0 萬輛/5.2 萬輛，日均分別同比-38.5%/-40.5%。日系品牌依舊強勢：2020 年 6 月前四周（1-27 日）批發銷量日均同比減少 19.9%，日均環比減少 17.3%，其中自主品牌日均同比減少 36.6%（未計入長城、奇瑞、北汽），合資品牌日均同比減少 10.5%，其中日系品牌日均同比增加13.4%，豪華品牌日均同比增加 2.9%。

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