東睦股份：2022年歸母凈利潤同比預(yù)增462％-539％

1月10日，公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告。

業(yè)績符合預(yù)期，2022年歸母凈利潤同比增長約462%~539%公司預(yù)計2022年歸母凈利潤約1.45~1.65億元，同比增長462%~539%（中值約1.55億元，同比增長約501%）；扣非歸母凈利潤約1.35~1.55億元（中值約1.45億元），同比大幅扭虧，較上年同期增長1.74~1.94億元（中值約1.84億元），業(yè)績符合預(yù)期。

受益于新能源行業(yè)發(fā)展機遇，軟磁業(yè)務(wù)營收維持較快增長SMC（軟磁）：供給來看，2022年公司山西基地（年產(chǎn)6000噸）已建成并部分投產(chǎn)，浙江東睦三期正在建設(shè)中，預(yù)計2023年1月產(chǎn)能可達4.6萬噸，未來公司將積極推進山西第二生產(chǎn)基地，產(chǎn)能將再提升。需求來看，目前基本滿負荷生產(chǎn)，公司2022前三季度光伏銷售占比SMC板塊約42%，伴隨光伏行業(yè)景氣度回升，疊加公司股權(quán)收購后整合舉措進一步加強，SMC板塊盈利能力有望提升。

粉末壓制成型業(yè)務(wù)短期承壓，金屬注射成型業(yè)務(wù)盈利能力有望提升粉末壓制成型（P&S）業(yè)務(wù)：國內(nèi)龍頭地位，2022H1營收占比公司主營業(yè)務(wù)營收約51%。根據(jù)公司公告，目前受訂單較為不足影響，邊際效益無法完全顯現(xiàn)。未來公司有望通過加強技術(shù)研發(fā)、積極開拓海外市場維持該業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長態(tài)勢。

金屬注射成型（MIM）業(yè)務(wù)：國內(nèi)雙雄之一，主要由子公司富馳負責(zé)。2022H1營收占比公司總營收約33%。未來該業(yè)務(wù)有望突破重點客戶，抓住消費電子領(lǐng)域產(chǎn)品主流趨勢，通過降低上海基地實際生產(chǎn)占比，精益化管理進一步增強盈利能力，目前連云港富馳智造廠房建設(shè)完成并通過驗收，10月富馳收購上海馳聲40%股權(quán)將進一步提升公司在液態(tài)金屬領(lǐng)域綜合實力，中長期看MIM業(yè)務(wù)盈利能力將邊際改善。

展望未來：期待中長期三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，實現(xiàn)1+1+1>3公司作為國內(nèi)粉末冶金領(lǐng)域龍頭，P&S、MIM、SMC三大板塊同屬新材料粉末冶金制造分支，未來三大板塊技術(shù)上有望實現(xiàn)重新融合和有效嫁接，客戶上有望實現(xiàn)進一步協(xié)同，中長期三大業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)“1+1+1>3”效果。

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