東睦股份：在粉末冶金方面具有很強競爭優勢

基本概況：

公司是粉末冶金制品行業的龍頭，主要生產壓縮機配件、汽車配件、摩托車配件等，具有40年的生產經驗。

公司在粉末冶金方面具有很強競爭優勢，不僅占據國內市場30%市場份額，排名*，而且技術達到國際水準，具備從設計到模具開發到生產的一體化生產能力，是國家重點高新技術企業之一。

公司的大股東是一家日本企業-睦特殊金屬工業株式會社，持有公司33.34%的股份。第二大股東寧波保稅區金廣投資股份有限公司則是公司*管理人員、核心技術人員和骨干員工持股的公司，持有公司12.26%的股份。

投資要點—業績反轉的故事：

過去3年業績下滑的原因：1)金屬材料價格的大幅上揚降低了公司的毛利率；2)公司40%的產品供應壓縮機行業，銅價(64970,-1520,-2.29%)的大幅度上揚也壓抑了需求；3)公司重點投資的東睦(天津)、長春富奧東睦及南京東睦一直處于較大規模投入階段，成本較高而產出較低，3家公司06年合計虧損達2300萬元。上述3點原因使得公司每股收益由2004年的0.44元下滑至2006年的0.01元。

07年公司業績將出現反轉，盈利驅動力：1)原材料價格企穩；2)壓縮機行業景氣度回升；3)產品結構優化，毛利率較高的汽車配件收入占比由2004年的11%提升至2006年的22%；目前，公司已進入國際*汽車廠商的全球采購體系(如通用，豐田，寶馬，奧迪)，08年開始進入量產期；4)東睦(天津)、長春富奧東睦及明州東睦均進入量化生產，盈利能力有望大幅度提升。分析師預測顯示，公司07年每股盈利將為0.20元，相當于2006年20倍；08年公司業績仍將有望增長近50%。

看好粉末冶金長期發展：粉末冶金具有節材、節能和低成本的優點，產品廣泛運用于轎車、摩托車、冰箱、空調壓縮機和家用電器等行業。國內粉末冶金行業十五期間年均產量增幅超過34%。

預計未來仍將保持比較高的速度增長

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