安泰科技：產(chǎn)能利用率提升 新項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)

未來業(yè)績?cè)鲩L來自于兩個(gè)方面


1）2011-2012年的業(yè)績?cè)鲩L來自于高速工具鋼、非晶帶材等產(chǎn)能利用率的提高。

2）2013年及以后的業(yè)績?cè)鲩L主要來自于多個(gè)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化規(guī)模的提升，包括金剛石鋸片、磁性材料、以及公司近期四大項(xiàng)目涉及的難熔材料、特種焊材、粉末冶金及納米晶帶材等。

超硬難熔材料


子公司安泰鋼研于7月完成增資，金剛石鋸片擴(kuò)產(chǎn)在即；高速工具鋼4 萬噸擴(kuò)建已經(jīng)完成，產(chǎn)能將逐步釋放，是未來兩年推動(dòng)超硬難熔材料盈利增長的主要因素；難熔材料目前產(chǎn)能利用率接近100%，近兩年將小幅增長，2013年新項(xiàng)目建成后將有大作為。

功能材料制品



非晶帶材是資本市場關(guān)注焦點(diǎn)，產(chǎn)品市場前景樂觀，但目前寬帶穩(wěn)定性問題尚未解決，盈利貢獻(xiàn)有限；磁性材料新增1,000噸生產(chǎn)線正在進(jìn)行熱試，預(yù)計(jì)2011年燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)量將達(dá)到1,400噸，公司未來對(duì)磁性材料的發(fā)展目標(biāo)為行業(yè)前三，據(jù)此推測公司總產(chǎn)能將擴(kuò)張至近萬噸。

精細(xì)金屬制品

焊接材料是公司精細(xì)金屬制品業(yè)務(wù)2011年的*大亮點(diǎn)，收購三英焊業(yè)后藥芯焊絲產(chǎn)能提升幅度高達(dá)150%；粉末冶金制品及特種合金等產(chǎn)品未來兩年將保持平穩(wěn)。

盈利預(yù)測與估值

預(yù)測公司2011-2013年實(shí)現(xiàn)每股收益0.35、0.48及0.69元。公司分散化經(jīng)營和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將提供一定的業(yè)績保障，同時(shí)考慮到其新材料龍頭的地位，我們認(rèn)為公司可享有一定的估值溢價(jià)，目前估值基本合理，給予"觀望"的投資評(píng)級(jí)。

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